Sur l’exercice 2025, clos le 31 décembre, Amazon a réalisé un chiffre d’affaires de 717 milliards de dollars qui la place numéro Un sur ce critère aux États-Unis. Sur le même exercice (clos le 31 janvier 2026), Walmart a réalisé pour sa part un chiffre d’affaires de 713 milliards de dollars. Elle a engrangé 77 milliards de bénéfice net, soit un ratio de 11 %. Une assez belle performance, mais très loin de ses autres comparses du groupe des GAFAM : 26 % pour Apple, 36 % pour Microsoft, 31 % pour Alphabet et 34 % pour Facebook.
Mais Amazon est aujourd’hui constitué de deux entreprises dont les activités sont très différentes : Amazon qui, via sa plate-forme, commercialise des biens en propre ou de tiers et AWS (Amazon Web Services) qui est l’opérateur de services cloud (public) leader du marché. Il a longtemps été question de les séparer en deux entités indépendantes.
Amazon a réalisé un chiffre d’affaires de l’activité commerce de 588 Mds et dégagé un bénéfice net de 33 Mds soit une marge nette de 5,7%. De son côté, Walmart a dégagé une marge nette de 2,9%, inférieure à celle d’Amazon.
La poule aux œufs d’or d’Amazon est sa filiale AWS qui a réalisé un chiffre d’affaires de 128 Mds$ et un résultat opérationnel de 46 Mds. AWS est donc 6 fois plus rentable que le commerce électronique. Sans AWS, Amazon serait encore un distributeur performant, mais avec une rentabilité comparable à celle d’un grand détaillant traditionnel.
Pourquoi Amazon est-elle sensiblement plus rentable que Walmart ?
– Une part croissante des revenus d’Amazon provient de la marketplace (commissions sur vendeurs tiers), activité beaucoup plus rentable que la vente directe de marchandises.
– La publicité Amazon (68,6 Md$ de revenus en 2025) possède des marges proches de celles de Google ou Meta.
– Les abonnements Prime génèrent des revenus récurrents à forte marge.
– Walmart reste davantage exposé à la vente classique de produits alimentaires et de consommation courante, structurellement moins rentable.
Amazon vs Walmart
Walmart (le rouleau compresseur physique) : fondé en 1962, il lui a fallu 18 ans pour atteindre son premier milliard de dollars de chiffre d’affaires (en 1980). Sa croissance a été linéaire et méthodique, portée par l’ouverture de magasins physiques et une logistique ultra-optimisée, lui permettant de franchir les 100 milliards en 1997.
Amazon (L’hypercroissance numérique) : lancé en 1995 dans un garage, Amazon atteint le milliard de dollars en seulement 3 ans (en 1998). Sa courbe adopte une allure exponentielle, dopée par la diversification (notamment l’infrastructure cloud AWS en 2006) et l’explosion de son écosystème de vendeurs tiers.